🔥 키 포인트
🦋 이 회사는 많은 고객과 수십 년 간의 관계를 발전시켜 왔습니다.
🦋 그것이 운영하는 사업은 건강한 영업 이익 마진을 생성하는 경향이 있습니다.
🦋 재고가 저렴하지는 않지만 품질에 대해 지불할 용의가 있습니다.
월트 디즈니 ( NYSE:DIS )는 여기 세 가지 기준 모두에서 최고를 기록했으며 지금 당장 사고 싶은 주식이 될 것입니다. 여기 이유가 있습니다.
🔥 디즈니는 다각화된 사업을 구축했습니다.
디즈니는 엔터테인먼트라는 하나의 서비스에 집중하면서 다양한 사업을 개발해 왔습니다. 회사의 수익과 수익의 두 가지 주요 원천은 ABC, ESPN, 내셔널 지오그래픽, 디즈니 채널과 같은 케이블 네트워크와 테마파크입니다. 중요한 것은 두 부문 모두 미국에 집중되어 있지만 국제적으로 상당한 영향력을 가지고 있다는 것입니다. 2019 회계연도에 두 사업 부문은 매출의 73%와 영업 이익의 96%를 차지했습니다. 2019년 수치는 팬데믹으로 인한 일시적인 중단을 제외하기 때문에 더 많은 정보를 제공합니다.
또한, 여러 디즈니가 통제하는 영화 스튜디오는 수십 년 동안 흥행을 이어오고 있습니다. 스튜디오 부문은 2019년 전체 매출의 16%, 이익의 18%를 차지했습니다. 다시 말하지만, 코로나바이러스 혼란으로 인해 2019년 수치는 고려해야 할 정보가 더 많습니다.
마지막으로, 가장 중요한 다각화는 2019년 말 Disney+의 출시와 함께 Disney가 스트리밍 서비스에 진출하면서 찾아왔습니다. 이 서비스는 1억 1,600만 명 이상의 가입자에 도달했으며 7월 3일 기준으로 Disney의 전체 스트리밍 부문이 1억 7,400만 명에 도달하는 데 도움이 되었습니다. 이는 기존 케이블 구독의 장기적 감소를 상쇄하기 때문에 앞으로의 다각화의 중요한 부분입니다. 실행 가능한 스트리밍 대안이 추가되어 케이블에서 스트리밍으로 전환하려는 Disney 팬은 더 이상 회사를 떠날 필요가 없으며 회사는 수익 흐름을 전환할 수 있습니다.
🔥 디즈니가 제공하는 것에는 지속 가능성이 있습니다.
디즈니는 거의 한 세기 동안 어떤 형태로든 가족을 기쁘게 해왔습니다. 또한 회사의 제품과 서비스는 장기적으로 관련성이 있습니다. 부모가 어렸을 때 처음 본 디즈니 영화를 자녀에게 보여주는 것은 드문 일이 아닙니다. 테마파크도 마찬가지다. 방문객들은 어렸을 때 공원을 방문했던 좋은 추억을 가지고 있어서 종종 아이들과 함께 공원을 경험하게 됩니다.
지속 가능성의 구성 요소 중 하나는 고객을 훔치는 다른 비즈니스로부터 보호할 수 있다는 것입니다. 디즈니의 경우 다른 기업이 디즈니와 같은 고객 관계를 구축하는 데 수십 년이 걸리고 쉽지 않을 것입니다.
또 다른 지속 가능성 구성 요소는 수익성입니다. 결국 비즈니스에 손실을 입으면서 멋진 고객 경험을 만드는 것은 쉬울 것입니다. 디즈니의 경우는 그렇지 않습니다. 지난 10년 동안 이 회사는 22.3%의 평균 영업 이익률을 얻었습니다(팬데믹의 영향 포함).
🔥 주가는 어떻습니까?
현재로서는 팬데믹의 일시적인 차질로 인해 가격 대비 판매 비율이나 가격 대비 수익 비율을 고려하여 디즈니의 밸류에이션을 공정하게 측정하기가 어렵습니다. 대신, 현재와 팬데믹이 시작되기 전의 절대 주가를 비교하고, 팬데믹 기간 동안 오래 지속되는 모든 변경 사항을 추가하고 그것이 공정한 가치인지 판단해 보겠습니다.
이 기준을 사용하여 2020년 1월 1일부터 이 글을 쓰는 시점까지 주가는 25% 상승했습니다. 그 이후로 어떤 장기적인 변화가 일어났습니까? 우선, 회사는 비교적 짧은 시간에 1억 7,400만 명의 구독자(여러 서비스에 걸쳐)에 도달하는 스트리밍 콘텐츠의 주요 세력이 될 것임을 입증했습니다. 25% 프리미엄은 추가된 스트리밍 세그먼트의 이점에 대해 지불하기에 공정한 가격처럼 보입니다.
자료 출처 : Fool, "If I Could Only Buy 1 Stock Right Now, This Would Be It"
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